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前后财务数据差异高达18亿监管层:“拖走下一位!”各位投资人IP

2017-10-09 21:34

  前后财务数据差异,高达1.8亿,监管层:“拖走,下一位!”各位投资人,IPO中遇到境外收入占比高的,要谨慎谨慎再谨慎

  海外收入,这是令境内投资者们格外头疼的一部分收入。遇到这类收入在财报上占比巨大的公司,要特别小心。

  海外收入的确认和交易模式上,有诸多特殊之处,与国内收入存在较大差异。当海外客户并非知名跨国企业时,投资者很难核查客户的实力与资质。

  比如,我们在刚刚推出的《财务魔术》手册中分析过,“财务魔术达人”雅百特,就涉嫌靠海外收入,凭空变出5.8亿收入,大家可扫秒本文文末二维码,一睹为快。

  这也导致在IPO审核时,但凡遇到大额海外收入,监管层都不会轻易放过。比如之前被涉嫌财务问题的科茂林产业,也有海外业务。

  它不仅对海外收入中存在的疑点没有解释,更要命的是,它还在海外大客户付款情况上闹了一出大乌龙。

  这样的情况下,它的海外收入显得更为可疑,2017年1月24日,它上会被拍死。

  同时,它借国家电网国际化战略的东风,把业务拓展到国际市场,地域横跨亚洲、非洲、大洋洲和欧美。

  根据招股说明书披露,2013年、2014年、2015年、2016年1-6月发行人海外收入占比分别为93.89%、91.27%、90.84%、87.73%,客户主要集中于俄罗斯、巴基斯坦、韩国、荷兰等国家。请保荐代表人进一步说明针对发行人海外收入的真实性采取的核查程序并发表核查意见。

  国内业务的收入,核查时不仅可以通过银行流水、产品运输记录、交付单据等确认,中介机构还能实地走访前十大客户进行现场调研。

  因此,对于海外收入,监管层的态度一向极为谨慎。而永泰隆电子的收入,绝大多数来源于海外。

  易我们翻看它的前十大客户,申报三年一期中,罕有国内大客户的身影,而且这些海外大客户分布的也很分散,各个地区都有。

  在交易时,买方怕卖方拿了预付款不发货,卖方怕买方拿了货不付款,双方互不信任,预付款的协商也是点。

  因此,国际贸易间除了汇付之外,还会采取信用证(Letter of Credit)模式。

  信用证交易模式下,买卖双方之间,多了两个银行承担交易中重要的角色,流程如下:

  第五步,银行二将单据传给银行一,银行一审查后,偿付银行二之前垫付的货款,通知买方来赎单。

  (注:实际操作中,该模式存在很大的套利风险,其中最著名的案例为当代商业史上的传奇人物,牟其中——因南德信用证诈骗案,锒铛。)

  3)对于部分合作时间久的大客户,公司给予一定的信用期,一般分为30天、45天、60天、120天不等,信用期最长为120天。

  只要发出了货(实际上连质量验证都不需要),很快就能收到货款。既没有风险,又没有欠账(淘宝都还要等收货再确认),这生意做得美滋滋啊。

  国际贸易就真的这么好做吗?永泰隆电子的销售模式,美得令人起疑。(也许是职业习惯,现在看到颜值太高的东西,都不太敢相信)

  先前的大额海外收入存在疑点,想解释清楚虽然难,但还有的余地,但接下来这事,永泰隆电子的上市之就彻底崩了:

  发行人和保荐机构在反馈文件中回复客户DC Taipit LLC报告期内委托POWERMAN LIMITED向发行人支付货款4,527.43万元人民币;在更新文件中回复上述委托付款的金额实为3,260.90万美元。

  (1)请发行人代表说明上述差错产生的原因,客户DC Taipit LLC委托第三方付款的原因,被委托方POWERMAN LIMITED的背景情况,报告期内是否与发行人发生其他交易。(2)请保荐代表人说明对发行人提交的申请文件就上述事项是否真实、准确、完整、及时,是否有虚假记载、性陈述或重大遗漏的核查过程及结论。

  2)定价公允性:为啥你向沃特玛采购价格高于市场平均价格?销售定价如何确定?采购价格会影响销售价格吗?

  第一次回答反馈意见时,永泰隆电子称DC Taiit LLC(俄罗斯客户,常年稳居永泰隆的首席大客户),委托POWERMAN LIMITED支付了4527.43万元人民币。

  而到更新的反馈意见时,永泰隆电子又说这笔委托款的金额为3260.90万美元。

  4527.43万元人民币,和3260.90万美元,这两个数字,竟然能搞混!

  人民币和美元,这差别可不是闹着玩的,前后两次答复差了接近1.8亿人民币!这么大的差错,这把IPO看得也太儿戏了吧。

  首席大客户的付款情况上捅出这么大篓子,其招股书中其他海外收入的真实性,自然也连带着受到怀疑。

  不论是由于先前工作的疏漏,还是另有原因的调整,在IPO审核中都不应当发生(本案的中介机构有些不地道了)。

  海外收入上本来仅是解释不清小病小痛,还有的余地,可经过这么一整,那就线日,永泰隆电子上会被否。